Das Unternehmen hat an einem Roundtable zu Business-Strategien teilgenommen.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zu Business-Strategien teilgenommen.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zu Business-Strategien teilgenommen.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zu Business-Strategien teilgenommen.

Unser Favorit im Bereich der alternativen Investments sind aktuell REITs, welche wir im niedrigen einstelligen Prozentbereich im Rahmen unserer Strategien einsetzen. Es gibt viele weitere Möglichkeiten, alternative Investments in unsere Strategien zu integrieren, und wir prüfen regelmäßig die Aufnahme neuer Anlageklassen. Dazu können beispielsweise Rohstoffinvestments, Listed Private Equity oder auch Konzepte gehören, die alternative Risikoprämien erwirtschaften – wie Volatilitätsfonds oder Carry-Vehikel. Grundsätzlich sind alternative Investments für ein breit diversifiziertes Portfolio wichtig. Wir beobachten aber im Rahmen der aktuell hohen Volatilität an den Märkten, wie sich viele ansonsten unkorrelierte Assets plötzlich in zunehmendem Gleichlauf entwickeln. Deshalb und auch, weil wir liquide Anlagen bevorzugen, allokieren wir derzeit nur geringe Beträge in alternative Investments. Wir halten aber stets die Augen offen für gute Einstiegsgelegenheiten und werden in Zukunft sicher zusätzliche Werte aus diesem Segment in unsere Portfolios aufnehmen.

Das Spektrum an alternativen Investments ist mittlerweile ausgesprochen groß. Wir sehen darin alles, was nicht traditionelle Assetklassen wie Renten und Aktien sind. Zu Alternatives zählen wir Hedgefonds, Infrastruktur, Private Equity und Private Debt, aber auch Real Estate und Sonderformen wie zum Beispiel Crypto Assets und Cat Bonds. In der Krise im Frühjahr hat vor allem unsere Allokation in Long/Short-Volatilitätsstrategien, Long/Short-Aktien wie auch Long/Short-Credit-Opportunity-Strategien nicht nur zur Stabilisierung der Portfolios beigetragen, sondern auch einen absoluten positiven Mehrertrag geliefert. Im Rahmen unserer Allokationsentscheidung haben alternative Investmentstrategien seit jeher eine hohe Bedeutung. Über die verschiedenen Bausteine versuchen wir, robuste Portfolios aufzubauen, deren Korrelation zum Gesamtmarkt gerade auch in starken Drawdown-Phasen gering ist. Dabei steht im Vordergrund, dass alternative Investments sowohl Rendite liefern als auch dazu beitragen, das Portfolio zu diversifizieren.

Investitionen in Wind- und Solarenergie waren und sind stabilisierende Elemente in einer breiten Vermögensaufteilung. Die festen Einspeisevergütungen und die mittlerweile gute Prognosefähigkeit der Erträge sorgen für eine schwankungsarme, renditestarke Entwicklung. Wir sind im Segment erneuerbare Energien schon seit Langem investiert und mit den Ergebnissen sehr zufrieden. Mittlerweile sind Windkraft- und Solaranlagen in einer breiten Schicht der Bevölkerung akzeptiert. Ein zweiter Block sind Investitionen in Immobilien. Hier achten wir auf einen breiten Mix aus Nutzungsarten und Lagen. Da die Preise für Immobilien in deutschen Großstädten extrem angezogen sind, konzentrieren wir uns auf mittelgroße Städte. Hier sind immer noch Renditen von fünf Prozent zu erzielen. Die Coronakrise hat insbesondere bei unseren Hotelimmobilien zu Mietausfällen geführt. Aufgrund der breiten Streuung und der geringen Abhängigkeit von einzelnen Mietern sind die Investments insgesamt nicht gefährdet. Da wir weiter wachsen und unseren Kunden empfehlen, zirka 30 Prozent in erneuerbaren Energien und Immobilien anzulegen, arbeiten wir daran, Anfang 2021 unseren siebten geschlossenen Immobilienfonds anbieten zu können.

Unter alternativen Investments wird häufig alles außer Aktien, Anleihen und Liquidität verstanden. Bei vielen Anlegern bilden jedoch Immobilien die am stärksten berücksichtigte Anlageklasse, aber auch Wald und Agrar können eine große Rolle spielen. Beide sind alternative Investments. Wir sehen zudem Absolute Return, Infrastruktur und Rohstoffe als Bereicherung an. Besonders viel Freude haben uns Private Equity und Edelmetalle bereitet: Während in den letzten zehn Jahren der DAX im Durchschnitt mindestens einmal pro Jahr prozentual zweistellige Rückgänge durchlitt, erlebten wir im Private-Equity-Fonds Crown Premium V einen ziemlich steten Kursverlauf mit einer Internal-Rate-of-Return-Rendite von 19,4 Prozent. Das ist selbst angesichts der IRR-Besonderheiten und der Berücksichtigung der Kosten erfreulich. Wir setzen auch auf Gold, das häufig genug den idealen Gegenpol zu Aktien spielt, ohne deshalb Renditeaspekte zu vernachlässigen. Bei beiden Anlageklassen erwarten wir solche Entwicklungen auch in Zukunft. Wichtig ist, sich überhaupt mit den Vorzügen der Diversifikation zu beschäftigen. Die Umsetzung erfolgt dann entsprechend der Mandatsspezifika.

Wir teilen das Sammelsurium der alternativen Investments in zwei Kategorien auf. Kategorie eins bewegt sich am traditionellen Aktien- oder Anleihenmarkt. Mit Short-Engagements und Derivaten wird ein vom Gesamtmarkt unabhängiger Ertrag angestrebt. Renditequelle ist dabei vor allem das Talent des Managers und nicht eine natürliche Marktrisikoprämie. Meist enttäuschen solche Long-Short-Aktien- und ähnliche Strategien in Stressphasen, weil ihre Korrelation mit den Märkten schlagartig steigt. Die zweite Kategorie enthält Anlagen abseits gängiger börsennotierter Wertpapiere. Renditequelle sind beispielsweise Illiquiditätsprämien, etwa bei Private-Debt. Auch Versicherungsprämien für die Übernahme von Risiken aus Naturkatastrophen, wie bei Cat-Bonds zählen dazu. Es sind natürliche Risikoprämien, die aber auch mit Hilfe eines Managers erschlossen werden müssen. Wir investieren mit einem Devisenmanager, der dank alternativer Marktdaten einen Informationsvorsprung hat und praktisch unkorreliert mit den Aktienmärkten ist, aber tägliche Liquidität bietet. In der zweiten Kategorie investieren wir in einen Private-Debt-Fonds, der die Lücken in der Immobilienfinanzierung schließt, die durch neue Eigenkapitalvorschriften für Banken gerissen wurden. Beides hat sich bewährt.

In einem Umfeld, in dem konservative Geldanlagen wie Festgelder oder Anleihen kaum oder keine Rendite mehr erzielen, benötigen wir zusätzliche Renditetreiber. Die vermutlich noch lange anhaltende Niedrigzinspolitik der Notenbanken forciert die Suche nach alternativen Investitionsmöglichkeiten. Alternative Investments sind für mich eine Anlageklasse, die keine oder nur eine geringe Korrelation zu den klassischen Aktien- und Anleihemärkten aufweist. Bei uns sind bisher hauptsächlich liquide Formen von Rohstoffen wie Gold- und Silber-ETCs und Hedgefonds-Strategien zum Einsatz gekommen. Für uns immer interessanter werden Infrastrukturinvestments, die planbare Zahlungsströme generieren. Der langfristig ausgerichtete Anlagehorizont entspricht unserer Anlagementalität hier voll und ganz. Wichtig erscheint uns eine detaillierte Risikoanalyse, die je nach Einzelinvestment von unterschiedlicher Intensität ist. Gerade für unsere institutionellen Anleger sind Infrastrukturanlagen geeignet, denn die Nachfrage nach stabilen und nachvollziehbaren Renditequellen steigt bei ihnen beständig.

Alternative Investments umfassen innovative Anlagestrategien und -segmente, die geringe oder keine Korrelationen zu den klassischen Aktien- oder Rentenmärkten aufweisen und zur Optimierung des Rendite-Risiko-Profils von Portfolios eingesetzt werden können. Darunter fallen beispielsweise Hedgefonds, Private Equity, Immobilien- und Infrastrukturanlagen, Rohstoffe, Insurance Linked Securities, Krypto-Assets und Absolute-Return-Strategien. Letztere implementieren wir durch ein komplexes Anlagekonzept, bei dem diverse Anlagesegmente kombiniert werden. Um das Portfolio zu optimieren, nutzen wir Terminkontrakte oder sonstige risikoadjustierende Finanzinstrumente. Aktuell zählen in dieser Vermögensklasse Edelmetallinvestments zu unseren Favoriten. Konkret haben wir physisch unterlegte ETCs wie Xetra-Gold sowie den WisdomTree Physical Silver allokiert. In erster Linie sollen alternative Investments die Portfolioentwicklung stabilisieren. Aufgrund der extremen Niedrigzinspolitik der Notenbanken sind einige Strategien jedoch auch unter Renditegesichtspunkten interessant. Nicht zuletzt aufgrund des steigenden Interesses von Versicherungen und Pensionskassen erhöht sich die Nachfrage nach entsprechenden Investments kontinuierlich. Unser renditeorientiertes Kerninvestment ist der GAM Star Cat Bond Fund, dessen Management zu den renommiertesten in diesem Segment zählt.

Alternative Investments sind ein wesentlicher Bestandteil einer vollumfänglichen Asset-Allokation. Insbesondere zählen wir hierzu die Bereiche Private Equity, Infrastruktur, Immobilien sowie Agrar- und Forst-Investments. Aufgrund ihrer spezifischen Rendite-Risiko-Profile im Vergleich zu den klassischen liquiden Investments wie Aktien und Renten sind alternative Investments unseres Erachtens ein Pflichtbaustein in einer langfristig ausgerichteten Vermögensstruktur. Neben den genannten typischen alternativen Anlageklassen zählen für uns auch die Emerging Markets sowie die Frontier Markets zu diesem Bereich, weil diese Märkte einerseits einen vergleichsweise langen Anlagehorizont erfordern, andererseits aber auch attraktive Outperformancepotenziale und gering korrelierende Wertentwicklungen gegenüber traditionellen Anlagen bieten. Unsere jahrzehntelange Erfahrung und die bestehenden Netzwerke in diesen Bereichen ermöglichen uns daher, geeigneten Mandanten – vor allem semiprofessionellen Investoren – auch in diesen Segmenten einen exklusiven Zugang zu den überdurchschnittlich erfolgreichen Spezialisten und deren Investments zu eröffnen.

Die Deutsche Wertpapiertreuhand hat eine integrierte digitale Infrastruktur aufgebaut. Auf dieser Basis haben wir zuerst interne Funktionen wie zum Beispiel Portfoliomanagement und Risikomanagement implementiert. Anschließend haben wir Funktionen für bestehende Mandanten eingeführt. Dazu gehören unter anderem unsere App und unser neues Mandantenportal My Wealth. Hierüber können sich Mandanten umfassend über ihr Vermögen informieren, historische Depotpositionen abrufen und mit ihrem Berater sicher kommunizieren. Es gibt ein elektronisches Postfach, ein Konfidenz-Programm und FAQs. Außerdem wollen wir laufend weitere Funktionen wie zum Beispiel die Aktualisierung von WpHG-Daten entwickeln und freischalten. Im Moment bauen wir Funktionen für neue Mandanten in den Bereichen Online Brokerage, Robo Advisor und Digital Wealth Management auf. Auch stellen wir derzeit ein neues öffentliches Informationsportal für Fondsanleger fertig. Dieses Informationsportal wird die Basis für ein hybrides Wealth-Management-Geschäft für Mandanten bilden, die digitale Funktionen nutzen, aber persönlich beraten und betreut werden wollen.

Wir sind sehr digitalisierungsaffin, was hauptsächlich durch unseren hohen Anteil an derivativen Investmentstrategien begründet ist. Der Handel sowie die Positionierung mit Derivaten erfordert nicht nur jederzeitigen Zugriff in Echtzeit. Unseres Erachtens ist auch die Möglichkeit der Simulation zum Beispiel von Worst-Case-Szenarios zum Management des Risikos essenziell, was nicht zuletzt die Marktbewegungen im März dieses Jahres gezeigt haben. Das gilt für uns umso mehr, als wir schwerpunktmäßig Optionen einsetzen. Wir können die Preisentwicklung einer komplexen Optionsstrategie nicht nur in Echtzeit verfolgen, sondern auch jederzeit simulieren, wie sich der Preis der Option X zum Zeitpunkt Y beim Kurs des Underlyings Z verhält. Wir haben einige proprietäre Tools auf digitaler Basis entwickelt, die uns dahingehend bei der konkreten Planung und Umsetzung der Strategien im täglichen Handel sowie bei Portfoliosimulationen, im Risikomanagement und der Adminis­trierung helfen. Im Kundengeschäft bevorzugen wir das persönliche Gespräch und intensivieren das digitale Reporting.

Die Digitalisierung hat sowohl positive als auch negative Auswirkungen. Positiv finden wir zum Beispiel, dass wir dadurch Papier und Belege vermeiden. Das schont die Umwelt und vereinfacht viele Arbeitsabläufe. Auch der aktuelle Trend zur Videotelefonie hat positive und negative Seiten: Man trifft sich zwar seltener persönlich, spart aber Zeit, verbraucht weniger Energie und arbeitet deutlich wirtschaftlicher. Neue Geschäftsfelder haben wir durch die Digitalisierung bisher weniger erschlossen, aber alte zum Teil einfacher und effizienter gestaltet. Wenn ein Mehrwert für Kunden und uns als Firma erkennbar ist, stehen wir digitalen Tools immer offen gegenüber. Das fängt beim Webauftritt, sozialen Medien und Youtube an, betrifft aber vor allem auch das Reporting oder das digitale Kundenerlebnis etwa über eine eigene App. Wir denken heute schon an morgen: Die Digitalisierung wird die Arbeitswelt in einem Maß verändern, wie es seit der Industrialisierung nicht mehr der Fall war. Es ist deshalb wichtig, immer am Ball zu bleiben und sich neuen Herausforderungen jederzeit zu stellen.

Im Rahmen unserer Vermögensverwaltung setzen wir für unsere Mandanten jeweils eine maßgeschneiderte Anlagestrategie mit kundenindividueller Wertuntergrenze um. Der dafür erforderliche hohe Grad an Individualisierung bei der börsentäglichen Kontrolle und Steuerung der Kundenportfolios lässt sich zwangsläufig nur mit einer leistungsfähigen Software sowie weitgehend automatisierten Geschäftsprozessen im Front und Back Office bewerkstelligen. Entsprechend wird die Digitalisierung von uns aktiv betrieben und hat erhebliche Auswirkungen auf unser Geschäft. Wir nutzen digitale Tools zudem zur Kommunikation mit unseren Bestandskunden und zur Akquisition von Neukunden. Last, but not least stellen wir unseren Mandanten cloudbasierte Lösungen für eine umfassende Vermögensplanung zur Verfügung.

Wir sind einer der wenigen unabhängigen Vermögensverwalter, die direkt über ihre Homepage eine digitale Vermögensverwaltung anbieten. Neben unserer seit 1998 etablierten klassischen Vermögensverwaltung können internet- und technikaffine Kunden, auch ohne persönlich mit uns Kontakt aufzunehmen, von unserer jahrzehntelangen Erfahrung profitieren. Die Depotkontoeröffnung, die Legitimierung des Kunden und der Abschluss des Vermögensverwaltungsvertrages erfolgen komplett digital. Mittels eines Robos wird für den Mandanten sein persönliches, individuelles Risikoprofil ermittelt und ihm seine individuelle Anlagestrategie zugeordnet. Für das Portfoliomanagement setzen wir ETFs ein. Selbstverständlich stehen wir auch für Onlinekunden auf Wunsch persönlich für Fragen zur Verfügung. Damit wollen wir einer möglichst großen Zielgruppe mit einem Vermögen ab 10.000 Euro und losgelöst von Zeit und Raum die Möglichkeit einer unabhängigen, professionellen und individuellen Vermögensverwaltung anbieten.

Die Digitalisierung macht auch vor der Finanzindustrie nicht halt. In unserem Unternehmen nutzen wir die daraus resultierenden Chancen über alle Teile der Wertschöpfungskette: vom Online-Marketing über die laufende Verwaltung der Kundendaten in einem cloudbasierten CRM-System bis hin zu einem Online-Portal für das individuelle Kundenreporting. Ziel ist die zunehmende Automatisierung manueller und ineffizienter Prozesse, um mehr Zeit für das zu haben, was uns wirklich wichtig ist: das vertrauensvolle Gespräch mit dem Kunden. Geradezu als Digitalisierungsbeschleuniger wirkt sich dabei die Coronakrise aus: Seit Beginn der Ausgangssperren haben wir viele neue digitale Prozesse wie die Video-Beratung, die digitale Order-Entgegennahme sowie die Online-Depoteröffnung bei uns eingeführt. Einen Schwerpunkt legen wir derzeit auf das Thema Lead-Veredelung, damit unsere Berater ihre zeitlich begrenzten Kapazitäten besser einteilen. Das heißt: Wir benutzen Software, die uns hilft, die Interessenten zu finden, die bereits weitgehend abschlusswillig sind. Im besten Fall kriegt unser Vertrieb potenzielle Kunden auf dem Silbertablett serviert!

Wir bemerken den digitalen Wandel an vielen Stellen. Der Kundenkontakt ist heute zum Beispiel viel intensiver als früher. Online-Zugänge ermöglichen Kunden zudem zu jeder Zeit einen aktuellen und transparenten Überblick zum Vermögensstatus. Das begrüßen wir. Digitale Vermögensverwaltung und Robo Advisors sind unseres Erachtens nicht aufzuhalten und können unser bestehendes Angebot in der individuellen Vermögensverwaltung und in unserem Fondsmanagement sinnvoll ergänzen. Wir wollen dieser Entwicklung der digitalen Veränderung Rechnung tragen und eine entsprechende Plattform implementieren. Onlinezugänge zu wichtigen Portalen sind sowohl intern als auch extern in Gebrauch und im Digital Banking unausweichlich. Zudem ist das Backoffice auf dem Weg zum papierlosen Büro. In der Zeit der verordneten Isolierung war es uns aber auch wichtig, den persönlichen Kontakt aufrecht zu erhalten. Mit der vorhandenen Technik konnten wir zum Beispiel über Videokonferenzen die Face-to-Face-Beratung weiterführen und mittels geteilter Bildschirme komplexere Sachverhalte anschaulich visualisieren.

Die Digitalisierung nimmt bei der Proaktiva eine immer stärkere Rolle ein. Als Tochterunternehmen der Hövelrat Holding profitieren wir von der Digitalkompetenz unserer Muttergesellschaft. So verbessert das webbasierte CRM-System die Kundenkommunikation und ermöglicht gleichzeitig einen effizienteren Austausch zwischen den Vermögenspartnern und den unterschiedlichen Standorten. Das Projektteam der Hövelrat Holding unterstützte uns auch beim Start unserer digitalen Vermögensverwaltung. Hier bieten wir Kunden seit Dezember 2019 bereits ab einer Einmalanlage von 25.000 Euro eine professionelle Vermögensverwaltung mit komplett digitaler Antragsstrecke an. Die Corona-Pandemie hat den Digitalisierungstrend sicherlich auch in anderen Bereichen noch einmal verstärkt. Gerade in der Zeit der Reisebeschränkungen hat sich gezeigt, dass wir in der Kommunikation zwischen den Standorten auch sehr gut auf Online-Plattformen wie Microsoft Teams zurückgreifen und unsere Besprechungen deutlich effizienter gestalten können. Mittlerweile setzen wir Teams auch für Kundengespräche ein, da auch von Kundenseite der Wunsch und das Bedürfnis nach digitaler Kommunikation zugenommen hat.

Wir haben bereits 2018 begonnen, unattraktive Hochzinsanleihen, globale Aktien und Industrierohstoffe Stück für Stück zu reduzieren. Dagegen wurden Alternatives, Edelmetalle, Prämienstrategien, Fonds für Gold- und Silberminenfirmen und flexible Credit-Strategien mit hohen Freiheitsgraden und gutem Track Record aufgestockt. Ab 2019 haben wir gegen den Markttrend langlaufende US Treasuries erworben und im Gegenzug Schwellenländeranleihen reduziert. Wir freuen uns für befreundete Wettbewerber, bei denen auch kürzere Trends und taktische Positionierungen zu Erfolgen führen, aber bei uns steht der Börsenzyklus im Vordergrund. Wir konzentrieren uns deshalb weiterhin auf die strategische Steuerung von Positionen mit wenig korrelierten Profilen, stabilem makroökonomischem Fundament und hohem zukünftigen Potenzial. Risikoadjustierte Performance ist und bleibt Ziel und Maß der Dinge. Dabei haben die klassischen Risikozuordnungen der einzelnen Assetklassen weitgehend ausgedient. Für Vermögensverwalter, die sich als aktiver Manager von Risiken verstehen, ist das heutige Umfeld ein Schlaraffenland.

Unser Fokus auf Risikosensitivität hat sich in den letzten Jahren bewährt. Auf der Basis unseres Sensitivitätsansatzes erzielt unsere Anlagestrategie gute Renditen und schützt unsere Kunden vor größeren Drawdowns. Erheblich investiert haben wir in den vergangenen Jahren in die technische Infrastruktur. Damit hat sich unser Potenzial im Bereich der Risikosteuerung erheblich erweitert. Wir sind heute in der Lage, Risiken viel umfangreicher zu simulieren und Portfolios viel feiner zu justieren als vorher. So können wir bewusst asymmetrische Risikoprofile von Asset-Klassen ausnutzen und dabei trotzdem das Gesamtrisiko des Portfolios sowie die Volatilität gering halten. Das hat unsere Anlagestrategie in den letzten Jahren sehr stabil gemacht, wie auch die Ergebnisse von 2018, 2019 und dieses Jahres zeigen. Wir sehen in diesem Markt noch viel Potenzial.

Ein funktionierendes Risikomanagement war schon immer Bestandteil unseres Investmentprozesses. Die Sensitivität für das Thema hat sich daher in den letzten Jahren nicht verändert. Man kann Risiko nur eingehen, wenn man es fundiert bewerten kann. Diese Chancen- und Risikoabwägung ist vorab bei jeder Investition durchzuführen. Allerdings ist unser Portfoliomanagement nicht auf die Optimierung oder das Windowdressing von Risikokennzahlen wie die Reduzierung des Beta oder die Verringerung der Volatilität ausgerichtet. Sie dienen vielmehr der kontinuierlichen Überwachung des Risikos und sind letztlich das Ergebnis unseres Selektionsprozesses. Die Risikobewertung über Systeme muss unseres Erachtens bei alledem jedoch immer hinterfragt werden. Dass wir coronabedingt einen solchen Marktabschwung erlebt haben, mag auch dem Umstand geschuldet gewesen sein, dass die Risikobewertung oft anhand mathematischer Modelle wie in Stein gemeißelt ist und bei vielen Marktteilnehmern entsprechend errechnetes Risiko abgebaut werden musste. Dies war für diese natürlich fatal, weil sich die Märkte danach V-förmig wieder erholt haben.

Veränderungen an sich sind nicht ungewöhnlich; allerdings scheint es, als vollziehe sich der Wandel heute mit immer höherer Geschwindigkeit. Tatsächlich gibt es Beispiele, welche die Richtigkeit dieser Aussage bestätigen. Nicht grundlos hat heute jeder Taschenrechner eine höhere Rechenleistung als der Apollo Guidance Computer, welcher an Bord der Apollo 11 eine wichtige Rolle bei der ersten Mondlandung spielte. Doch allzu oft vermuten wir Veränderungen, wo in Wirklichkeit keine sind. So auch am Aktienmarkt, dessen tägliche Schwankungen heute vielfach als deutlich höher wahrgenommen werden als zu früheren Zeiten. Tatsächlich trifft das Gegenteil zu. Doch verändern Häufigkeit und Intensität der Berichterstattung unsere Wahrnehmung und lassen uns aufmerksamer werden. Ein derart erhöhtes Maß an Risikosensitivität mag bei der Bewältigung zahlreicher alltäglicher Situationen hilfreich sein, nicht so am Aktienmarkt. Fehlgeleitete Emotionen haben hier vor allem eines zur Folge: schlechte Entscheidungen. Den Anleger (und sich selbst) vor solchen zu bewahren, sollte deswegen höchste Priorität bei der professionell betriebenen Vermögensverwaltung haben.

Die Anforderungen an das Risikomanagement sind in den letzten Jahren deutlich gestiegen. Den risikolosen Zins gibt es nicht mehr, dadurch hat sich das Rendite-Risiko-Verhältnis für Anleger verändert. In einem solchen Umfeld werden höhere Risiken in Kauf genommen. Darüber hinaus werden verstärkt Absicherungsinstrumente eingesetzt. Gold dient aufgrund der teils negativen Korrelation als Beimischung, und aktives Cash-Management wird zur Abfederung der Risiken genutzt.Eine höhere Volatilität der Anlageklassen ist weiterhin zu erwarten, denn sie wird unter anderem durch den Einsatz automatisierter Handelssysteme (Algorithmen), passiver Investments und rein quantitativer Strategien verstärkt. Auch die jederzeitige Verfügbarkeit von Informationen und geringe Transaktionskosten für eine breite Öffentlichkeit beschleunigen die Handelsaktivität.

Zu unserem Risikomanagement gehören eine aktive Steuerung der Asset-Klassen sowie eine solide und fundamental orientierte Titelauswahl. Beides wird laufend von uns überwacht und im Rahmen unseres Anlageausschusses permanent angepasst. Generell geht die Tendenz bei der Steuerung der Asset-Klassen in den letzten Jahren immer mehr zu Lasten der Rentenquote hin zu einer Risikosteuerung über die Cashquote oder die Beimischung von Gold. Das Chance-Risiko-Verhältnis hat sich aufgrund der andauernden Niedrigzinsen deutlich zu Lasten der Anleihen verändert. Vor allem Unternehmensanleihen weisen generell eine hohe Korrelation mit dem Aktienmarkt auf und bieten bei geringer Verzinsung keinen Gegenpol mehr bei fallenden Aktienmärkten. Dennoch gibt es auch selektive Chancen am Rentenmarkt. Es gibt interessante Staats- und Unternehmensanleihen, die durch die Corona-Kursturbulenzen Einstiegsmöglichkeiten bieten. Hier heißt es aber, das Geschäftsmodell, die Bonität und die Liquiditätssituation der einzelnen Emittenten am Markt genau im Auge zu behalten, denn es hat sich gezeigt, dass auch vermeintlich große Namen nicht vor heftigen Kursverlusten schützen.

Regelmäßig überprüfen wir unsere Erwartung für künftige Renditen je nach Anlageklasse. In den letzten Jahren haben wir – nach klassischer Definition – risikoreichere Anlageformen höher gewichtet, risikoärmere dagegen niedriger. Ursächlich dafür war aber nicht die Veränderung der Risikosensitivität an sich. Vielmehr hat das Verschwinden des sicheren Zinses Anleger gezwungen, die Risikoleiter emporzusteigen, wollte man die bisherige Renditeerwartung nicht gänzlich aufgeben. Wir haben diese Situation mit unseren Kunden diskutiert, wobei im Zentrum die Frage stand, wo künftig die wirklich nachhaltigen Vermögensrisiken liegen. Sind Anleihen, die beim derzeitigen Renditegefüge mit hoher Wahrscheinlichkeit reale Wertverluste verzeichnen werden, noch als sicher zu bezeichnen? Und wie sind dagegen Aktien zu bewerten, bei denen den zweifellos vorhandenen Schwankungsrisiken immerhin die Chance auf reale Kapitalzuwächse gegenübersteht? Im Ergebnis haben sich viele Kunden für eine offensivere Asset-Allokation entschieden: Nicht weil sie weniger risikosensitiv sind, sondern weil sie nach wie vor eine Rendite haben wollen.

Aufgrund der nicht mehr vorhandenen Zinsen ist das Risiko in den Portfolios unausweichlich gestiegen. Aktien galten bis zur Coronakrise als alternativlos, und die Dividende war der neue Zins. Das hat sich inzwischen etwas relativiert. Wie schwer es ist, Portfolios resistent zu gestalten, hat man im Frühjahr gesehen. Selbst sichere, kurzlaufende Anleihen waren kurzfristig illiquide. Nur dank des Eingriffs der Notenbanken wurde die Liquidität wiederhergestellt. Aber auch alternative Strate­gien haben bis auf wenige Ausnahmen nicht funktioniert. Wirklich unkorrellierte Strategien sind leider rar. Unsere Kunden müssen in Zukunft einen höheren (Buch-)Verlust ertragen können und einen längeren Anlagehorizont mitbringen. Mit anderen Worten: Sie müssen jetzt weniger risikosensitiv sein.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zum Thema Asset-Allokation teilgenommen.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zum Thema Asset-Allokation teilgenommen.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zum Thema Asset-Allokation teilgenommen.

Das Unternehmen hat an einem Roundtable zum Thema Asset-Allokation teilgenommen.

Aus unserer Sicht gehören neben der eigenen Immobilie für die Altersvorsorge wachstumsstarke Aktien mit einem klaren Geschäftsmodell zu den besten Investments. Auf lange Sicht haben sich zum Beispiel Aktien aus den Branchen Lebensmittel und Gesundheit bewährt. Mitunter Unternehmen mit Produkten, die man auch selbst verwendet und verbraucht. Aber auch Gold gehört aus unserer Sicht unbedingt in ein Portfolio. Außerdem mögen wir die Fonds von Flossbach von Storch und Acatis Gané. Die Aufteilung auf die jeweiligen Vermögensklassen hängt auch immer von der Risikotragfähigkeit des Kunden ab. Wir arbeiten aktiv, regelbasiert und nachhaltig. Unsere Indikatoren liefern einen wichtigen Beitrag für unser erfolgreiches Risikomanagement.

Erfolgreiche Fonds finden wir schwerpunktmäßig bei USA-Investments und Technologiethemen. Diese Aktien haben sich über annähernd alle Betrachtungszeiträume besser entwickelt, konnten sich nach Rückschlägen an den Kapitalmärkten immer schneller wieder erholen und meist bald danach neue Höchststände erklimmen. Die uns immer noch belastende Coronakrise hat diesen Trend sogar deutlich verstärkt und den Grundstein für viele digitale Möglichkeiten und Herausforderungen gelegt. Schon alleine aus diesem Blickwinkel heraus ist thematisches Investieren das Gebot der Stunde und wird manch andere Investmentstile ablösen.

Unserer Meinung nach gibt es nicht die besten Investments aller Zeiten. Vielmehr gab es in der Historie lange Zyklen, in denen jeweils andere Asset-Klassen zu den Gewinnern zählten. In den 1970er Jahren war das Gold, japanische Aktien dominierten in den 80er Jahren, amerikanische Technologieaktien in den 90er Jahren. Im ersten Jahrzehnt des neuen Jahrhunderts hat es sich wieder gelohnt, auf Gold zu setzen. Danach kam die Zeit der amerikanischen Technologieaktien. Folglich sollten Aktien und Gold langfristig die Schwerpunkte jeden Vermögens sein. Da wir eine Stagflation für das wahrscheinlichste Zukunftsszenario halten, könnte sich Gold in den nächsten zehn Jahren wieder leicht vor die Anlage in Aktien schieben. Die Spiekermann & CO AG setzt daher auf Aktien und Gold, wobei wir die Aktienquote aktiv steuern, da das Umfeld insbesondere aufgrund der Rückschritte bei der Globalisierung rauer werden könnte.

Historisch gehören globale Qualitätsaktien zu den attraktivsten Investments. In der Vergangenheit haben in den widrigsten Zeiten wie Hyperinflation, Weltkriegen oder Währungsreform ausgesuchte Aktien bewiesen, dass sie ihren Wert erhalten und Krisen gut überstehen können. Deshalb mögen wir für unsere Mandanten das Anlagethema „Aktien für die Ewigkeit“ und suchen ausgesuchte Fonds, die ihre Kompetenz bei diesem Thema über einen längeren Zeitraum nachgewiesen haben. Das Fondsmanagement hat in der Regel seine Benchmark erreicht oder übertroffen. Ewige Aktien verfügen in der Regel über relativ konjunkturresistente Geschäftsmodelle und eine gewisse Marktmacht in ihrer Branche und sind somit für den konservativ orientierten Langfristanleger sehr gut geeignet. Attraktive Dividenden werden seit Jahrzehnten kontinuierlich gezahlt, häufig mit regelmäßigen Erhöhungen. Aktien renommierter Marken sind seit Jahren gefragt. In hart umkämpften globalen Märkten sind Top-Marken wiederum sehr hilfreich. Einer der Fonds, mit denen wir sehr gute Erfahrungen gemacht haben, ist der Morgan Stanley Investment Funds – Global Brands Fund.

Wer sich auf die Suche nach dem besten Investment aller Zeiten macht, blickt stets nur in die Vergangenheit, denn für die Zukunft gibt es keine Garantie, dass dies auch so bleibt. Wir meinen, dass der Fokus auf der Suche nach einer geeigneten Investmentstrategie liegen sollte, die es langfristig ermöglicht, seine persönlichen Anlageziele zu erreichen. Die Umsetzung dieser Strategie erfolgt dann über verschiedene Asset-Klassen hinweg, breit diversifiziert in unterschiedliche Regionen, Branchen oder Währungen. Wir bevorzugen bei unseren Investmententscheidungen dabei grundsätzlich Direktanlagen. Bei der Suche nach Aktien und Anleihen konzentrieren wir uns auf gut geführte Unternehmen mit solider Bilanz und nachhaltiger Dividende, die in der Vergangenheit krisenfest waren. Der Selektion dieser Unternehmen kommt gerade in Krisenzeiten eine bedeutende Rolle zu. Aber langfristig lohnt sich der höhere Aufwand bei der Titelselektion.

Aktiv gemanagte vermögensverwaltende Aktienstrategien bieten Anlegern den Vorteil, dass diese Strategien flexibel auf unterschiedliche Marktphasen reagieren können. Somit ist ein deutlich überdurchschnittliches Rendite-Risiko-Profil möglich. Die vornehmsten Aufgaben des Fondsmanagers bestehen darin, eine Outperformance gegenüber der Benchmark zu generieren und gleichzeitig Risiken einzugrenzen. Dazu eignen sich beispielsweise deutliche Anpassungen der Aktienquote und die Selektion langfristig aussichtsreicher Titel. Um in einem immer komplexer werdenden Anlageuniversum – gerade bei quantitativen Ansätzen – der Datenflut der Kapitalmärkte Herr zu bleiben, empfiehlt sich zunehmend der Einsatz künstlicher Intelligenz.

Nicht erst seit dem Lockdown hat die digitale Wirtschaft einen Wachstumsschub erlebt. Vieles von dem, was man sich in der TMT-Blase um die Jahrtausendwende erhofft hatte, ist mit etwas Verzögerung in den letzten Jahren Realität geworden und hat die „Techconomy“ zum Wachstumstreiber der Weltwirtschaft gemacht. Mit disruptiven Technologien weiten die Tech-Konzerne ihre Geschäftsfelder zunehmend aus, was an den Börsen mit einer atemberaubenden Performance der sogenannten FAANG+-Aktien honoriert wurde. Dank technischer Fortschritte sind auch Biotechnologie-Aktien seit vielen Jahren sehr ertragreich. Für beide Sektoren bleiben wir optimistisch gestimmt. Als weiteren Schwerpunkt setzen wir in unserer Anlagestrategie auf defensive Qualitätswerte, die auch in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld Stabilität ins Portfolio bringen – und wir stehen definitiv vor schwierigen Zeiten!

Für uns waren und sind diejenigen Fonds die besten, die eine aus unserer Sicht schlüssige und auf Dauer erfolgversprechende Investmentphilosophie sowie einen stringenten Investmentprozess haben. Wichtig sind Manager, die ihr Handwerk wirklich verstehen, Kontinuität an den Tag legen und nicht aktionistisch werden. Der Fundsmith Equity Fund und der Lindsell Train Global Equity Fund haben solche Manager. Die Fonds haben klare Strategien und sind handwerklich gut umgesetzt. Zudem mögen wir bei beiden – weil es sich auch mit unserer Philosophie deckt –, dass in Firmen mit robust hohem Cash Flow und niedrigem Kapitalbedarf bei gleichzeitig hohen Skaleneffekten investiert wird. Für uns ist zum Beispiel der ­Fundsmith-Fonds ein Verstärker und eine gute Ergänzung zum eigenen Aktienfonds und zur eigenen Aktienselektion.

Alles begann im Herbst 1987, kurz nach dem sogenannten schwarzen Montag, eine Krisenphase für die Börsen und für das Anlegervertrauen weltweit. Für Feri war es der perfekte Zeitpunkt, an den Markt zu gehen. Feri war damals der erste unabhängige Vermögensberater und -verwalter mit eigenem Wirtschaftsforschungsinstitut. Und Feri war das erste deutsche Multi Family Office, gegründet im Umfeld der Familie Quandt. Darüber hinaus waren wir ein Pionier bei der Etablierung des Multi-Asset-Ansatzes und haben das erste, PC-gestützte, lizenzierbare Research-Modell für institutionelle Kunden angeboten. Heute nach über 30 Jahren ist Feri immer noch stolz, den Kunden die Leistungen eines Investmenthauses mit eigenem Research anbieten zu können.

2010 wird aus einer Kundenbeziehung eine Geschäftsbeziehung: Der Mannheimer Unternehmer Daniel Hopp, Sohn des SAP-Gründers Dietmar Hopp, erwirbt eine Mehrheitsbeteiligung an der Capitell AG. Seitdem hat sich aus der Kundenbeziehung eine freundschaftliche Partnerschaft entwickelt. Wie kam es dazu? Vorstandsmitglied Wolfgang Krappe ist in Heidelberg aufgewachsen. Durch seine regio­nale Verbundenheit ist frühzeitig über den Steuerberater der Familie Hopp der Kontakt zwischen der prominenten Unternehmerfamilie aus Walldorf und ihm entstanden. Die unternehmerische Erfolgsgeschichte der SAP AG hat Wolfgang Krappe somit hautnah von Heidelberg aus mitverfolgen können. Durch gesellschaftliche Verbindungen in Heidelberg, unter anderem über den Golf Club St. Leon-Rot, den wichtigsten Golfclub in Deutschland, ist immer mehr Nähe zu Daniel Hopp entstanden. Das bedeutendste gemeinsame Engagement war das Sponsoring der Damen-Golf-Weltmeisterschaft 2015 – Solheim Cup – auf der Anlage des Golf Clubs St. Leon-Rot. 2016 veräußerte Daniel Hopp Anteile seiner Mehrheitsbeteiligung zugunsten des Managements und der Leistungsträger der Capitell AG. Er bleibt weiterhin einer der größten Aktionäre.

Im Jahre 1974 erfolgte die Gründung der DJE Kapital AG durch Dr. Jens Ehrhardt. Ursprünglich war er mit dem Börsenbrief Finanzwoche gestartet. Darin informierte er seine Abonnenten über die aktuelle Situation an den Kapitalmärkten und analysierte einzelne Unternehmen. Gemäß der von ihm entwickelten FMM-Methode (fundamental, monetär, markttechnisch) beobachtete er die Märkte, verfolgte deren Entwicklungen, studierte Kapitalströme und setzte sich mit Geldpolitik auseinander. Das Feedback war positiv, und der Börsenbrief war beliebt. Einige Leser fragten Dr. Ehrhardt an, ob er nicht auch ihr Geld verwalten wolle. Daraus entstand die individuelle Vermögensverwaltung der DJE Kapital AG, die bis Ende der 90er-Jahre auf rund 400 Millionen Deutsche Mark anwuchs. Die Philosophie unserer Vermögensverwaltung ist seit dem ersten Tag gleichgeblieben: Die Kunden sollen zufrieden sein. Wir verwalten ihr Vermögen wie unser eigenes.

Ein entscheidender Moment in der Unternehmensgeschichte – vielleicht sogar der Durchbruch für Scalable Capital – war die Beteiligung von BlackRock an unserer Serie-B-Finanzierungsrunde im Jahr 2017. Das eingebrachte Kapital von insgesamt 30 Millionen Euro machte uns zu einem der bestfinanzierten Fintechs in Deutschland. Es war wie ein Ritterschlag. Das erste Treffen zwischen Blackrock-CEO Larry Fink und den Scalable-Capital-Gründern Florian Prucker und Erik Podzuweit fand 2016 im Grandhotel Dolder auf dem Zürichberg statt. Während Fink im Firmenjet anreiste und im Dolder residierte, fuhren Florian und Erik mit dem Flixbus nach Zürich und teilten sich ein Zimmer in einer Pension. Fink war das sehr sympathisch – und es entwickelte sich ein angenehmes Gespräch auf Augenhöhe, bei dem Fink viel aus der Gründungszeit von BlackRock erzählte. Die Partnerschaft mit BlackRock gab uns enormen Rückenwind – nicht nur finanziell. Sie öffnete uns auch viele Türen, insbesondere im B2B-Geschäft.

Einen echten Aufbruch für die ficon Vermögensmanagement GmbH stellte der 1. Juli 2019 dar. Damals sind zahlreiche neue Mitarbeiter zu der Vermögensverwaltung hinzugestoßen und haben neue Kompetenzen mitgebracht, um die Zukunft im Asset Management für private und professionelle Mandanten zu gestalten und die Dienstleistungen maßgeblich zu gestalten und auszubauen, beispielsweise im Bereich der nachhaltigen Dividendenstrategie. Für die Altgesellschafter war dies ein besonderer Zeitpunkt in der nun 30-jährigen Geschichte des Hauses: Auf einmal gehörte ficon Vermögensmanagement zu den größten unabhängigen Vermögensverwaltern im Düsseldorfer Markt und will diese neugewonnene Position verantwortungsvoll und langfristig ausfüllen, um damit weiteres Wachstum zu generieren.

Für mich war es eine besondere Aufgabe, in das Unternehmen meines Vaters einzusteigen. Nachdem ich 2015 in die Geschäftsführung aufgerückt bin, haben wir uns im Jahr darauf neu organisiert. Kundenbetreuung, Portfoliomanagement und Business Development haben wir sauber getrennt und mit spezialisierten Fachkräften besetzt. Wie wichtig es ist, diese Funktionen zu trennen, hat sich auch während der Marktturbulenzen im März gezeigt. Während die Betreuer das Gespräch mit unseren Kunden suchten, konnte sich das Portfoliomanagement in dieser hitzigen Phase in Ruhe auf den Markt und unsere Investments konzentrieren. Insofern war die Neuordnung eine wichtige Voraussetzung dafür, dass wir gut durch die Marktkrise gekommen sind. So wollen wir weitermachen und kontinuierlich weiter wachsen.

Gegründet wurde unser Unternehmen im Jahr 2000, als die Dotcom-Blase platzte. Wir mussten bei unseren noch neuen Mandanten viel Überzeugungsarbeit leisten, damit sie weiter investiert bleiben. Diese Krise hat uns geprägt. Zum Beispiel haben wir damals gemerkt, wie wichtig vielen Mandanten der Werterhalt ist, selbst wenn sie sich vorher anders eingeschätzt haben. So hatten wir unter anderem jemanden als Mandanten, der sein Unternehmen Anfang der 2000er Jahre erfolgreich an die Börse gebracht hatte. Kurze Zeit später konnte er sein Aktienpaket verkaufen und realisierte damit einen hohen Gewinn. Ab diesem Zeitpunkt hat er sich nur noch auf den Vermögenserhalt konzentriert. Aus einem betont risikofreudigen wurde ein betont konservativer Anleger. Solche Erfahrungen haben uns dabei geholfen, eine ganzheitliche Herangehensweise unter der Berücksichtigung aller Vermögensbestandteile zu entwickeln, mit der wir über die Jahre auch skeptische Mandanten überzeugen konnten. Dazu gehört auch unsere Beratung in Sammelgebieten wie zeitgenössischer Kunst, Oldtimern und Antiquitäten, die bei unseren Mandanten gut ankommt.

Die Brexit-Wahl im Jahr 2016 war uns ein prägender Moment und ein wichtiges Ereignis für uns. Wir sind am Wahltag in unsere neuen Räumlichkeiten eingezogen und haben somit diesen Tag aus mehreren Gründen in fester Erinnerung. Wir hatten im Vorfeld der Wahl aufgrund der bisherigen positiven Marktentwicklung die Aktienquoten deutlich reduziert. Nach dem unerwarteten Ergebnis und der darauffolgenden Marktreaktion haben wir antizyklisch unsere Aktienquoten deutlich angehoben. Deswegen konnten unsere Mandanten von der folgenden Erholung entsprechend deutlich profitieren. Damit konnten wir unsere Kompetenz als Partner und Vermögensverwalter unter Beweis stellen. Dieses Ereignis und unser klarer, schneller und sachlicher Umgang trugen enorm dazu bei, die Kunden ans Unternehmen zu binden und neue Mandanten zu gewinnen.

Bei Gründung unseres Unternehmens stutzte die BaFin, denn auf ihrem Antragsbogen war kein Feld vorgesehen für eine gemeinnützige Stiftung als Anteilseigner. Eine solche hatte der Gründer der CSR, Norbert Clément, zeitgleich mit der Unternehmensgründung ins Leben gerufen und ein Drittel der CSR-Unternehmensanteile an die gemeinnützige Clément-Stiftung verschenkt. Wohin also mit dem Kreuzchen auf dem Bogen? Die BaFin konnte dann doch noch eine Lösung finden und diese Hürde nehmen. Mit der Besonderheit einer Stiftung als Anteilsinhaberin haben wir bei der CSR den Vorteil, die Bedürfnisse von Non-Profit-Organisationen aus erster Hand zu erleben und zu verstehen. Dies kommt unseren Mandanten zugute. Gut, dass noch eine Lösung für das Kreuzchen gefunden wurde.

Wir freuen uns über Meilensteine beim betreuten Vermögen, die Neueröffnung eines Standortes, gute Anlageergebnisse für Kunden oder Auszeichnungen. Aber es sind die kleinen Ereignisse, die zeigen, dass wir mit unserer Mission, unsere Kunden gemeinsam partnerschaftlich in der Vermögensanlage zu begleiten, erfolgreich sind. Dazu gehört es, wenn uns jemand substantielle Summen anvertraut, ohne uns persönlich kennenlernen zu wollen, weil ein alter Kunde uns empfohlen hat. Dazu gehören aber auch Momente, in denen Kunden zeigen, dass sie uns über die Geldanlage hinaus als echte Vertrauensperson wahrnehmen. Nicht zuletzt sind besondere Momente jene, die zeigen, dass wir uns als echtes Team verstehen. Da ist der Interessent, der von einem Kollegen in München kontaktiert wird und dann von einem Kollegen in Traunstein übernommen wird, weil er dort in der Nähe wohnt. Nur um dann im Erstgespräch festzustellen, dass die Betreuung in München vielleicht doch sinnvoller ist, weil dort ein Experte für Stillhaltergeschäfte sitzt. So sieht echte Teamarbeit aus.